财经视点

打折式兑付欠款，隐性债务岂可如此化解

【香港南雅货币交易所CNE.HK财经视点2023年11月23日】

为了化解地方政府隐性债务风险，中国20多个省份已成功发行了超1.2万亿元特殊再融资债券。这笔万亿级资金正逐步分配给市县，用于偿还符合条件的隐性债务。

目前隐性债务主要集中在地方政府投融资平台公司（下称“城投”），随着万亿级资金到位，不少城投与金融机构就化解隐性债务具体方案进行博弈，其中城投对于“非标”债务余额打折式兑付现象逐步增多，引起市场关注。

最新的一个案例来自贵州省遵义市播州区。根据中泰信托公布信息，遵义市播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司（下称播州国投）与中泰信托协商形成初步偿债方案，针对当前债务余额约4.4亿元，播州国投核销核减后偿还中泰信托3.08亿元，即播州国投拟七折兑付中泰播州国投项目剩余本金，剩余未清偿款项全部予以豁免。

中国地方政府融资平台的庞大债务持续恶化，现在传出当地政府所发行的“城投债”违约，民众所购买的地方融资债券，现在只能兑付剩馀本金的70%。

陆媒报道，打折兑付，就是目前中国贵州遵义播州的地方政府，所采取的“隐性债务化解方案”。

这并非个案。一位投资人称，自己投资项目所处的西南某省一个县也于近期收到特殊债资金，当地城投给投资人的兑付初步方案是剩余本金打七折偿付，且偿付一半是现金，另一半是不予告知的实物资产，不知道是不是当地特产？

中国网友直言，“隐性债务化解方案，其实跟抢劫本质没差别了”。

购买城投债的资金，大部分都是农商行的理财资金，以及保险公司的养老保险金。最终亏了这3成本金的，无非是买理财的广大储户，及交了保险金还没法养老的老百姓。”

在政府债务化解方面，播州乃至整个贵州一直是市场关注的焦点。早在去年12月，遵义市发债规模最大、遵义市国资委全资控股的城投平台遵义道桥宣布将156亿元银行贷款展期20年，引起广泛关注。随后，播州国投也对旗下已经逾期的非标债务公开宣布展期方案。

事实上，面对播州国投屡屡违约，中泰信托、长安资产都试图通过司法途径解决，但均未取得明显效果。以中泰播州国投项目为例，法院曾冻结播州国投、播州城建部分资产，但因为种种原因均暂时无法处置或属于无益处置。

中国面临着庞大的债务问题，这不仅对经济稳定和可持续发展构成挑战，也对政府部门的决策者提出了重要任务。

【香港南雅货币交易所CNE.HK财经视点2023年11月23日】