财经视角
马失前蹄国际大佬失算陷中国债务漩涡，财政部赴港借力纾困
香港南雅货币交易所CNE.HK（2023年12月20日星期三）财经视角
重新审视中国的债务
2023年10月底全国金融机构账面上的贷款是235万亿，承购债券是64万亿，合起来是300万亿。目前官方承认的坏帐率是1.8%，实际上，因为地方政府的债券很大一部分还不了，仅仅按地方政府债券的坏帐率50%，企业贷款的坏帐率为10%来计算，金融部门的坏帐就有56万亿。
如果把中央和地方政府的债务114万亿，加上国有非金融企业的债务220万亿，再加上金融系统的最低债务56万亿，合起来就是390万亿，将近400兆。这个数字是中国GDP的3倍多。假如把中国比喻成一家中共控制的大公司，营业额是每年120万亿，负债则高达400万亿，这家公司是不是已经快要破产了？
CNE分析师估计的中国债务，比国际货币基金组织公布的计算结果要高很多。IMF预测的中国负债占GDP的比重似乎不算高，比美国和日本的这个数值低一些。但是，IMF的统计有三个错误。第一，IMF低估了中国地方政府的隐性债务；第二，IMF的计算排除了国有非金融企业的巨额债务，而国有企业以其政府背景、向银行大量借的不会归还的贷款，其实也是中共的政府债务；第三，IMF的计算完全没考虑中国的国有金融系统的巨额坏帐。
由于美国和日本都没有中国的这三种状况，所以美国和日本的负债占GDP的比重，其实与中国并没有可比性。中国的负债占GDP的比例实际上早已是世界第一，而且是美国的两倍多。
此外，中国的大量国际债务是不能用人民币偿还的，因为人民币不是硬通货。而中国三万亿美元的外汇存底，除了要偿还外债，还要应付数万亿美元外企投资（包括直接投资和金融投资）汇出盈利和撤回投资的需要。单从这个角度看，中共的债务危机就很难化解了。
难以化解的债务危机
那中共能象度过第一次银行业危机那样，再一次把国企私有化，从而化险为夷吗？私有化靠私营企业的实力，美国和日本的私营企业都是世界级大公司，主导着本国经济和国际经济；但中国的私营企业除了房地产公司之外，大部分都是小公司，完全没办法把国有的巨无霸公司民营化。一句话，此路不通。
中共的第一次银行业危机是靠美国帮忙解决的，而这一次银行业危机就没有美国帮忙了。地球上只有一个WTO，中共无法再找到另一个脱身危机的外助。其实，中共的第一次银行业危机，美国是不知道底细的，胡里胡涂地帮了忙；而这第二次「债毁中国」，美国的华尔街已经比较了解中国经济的真实状况了，当然不会再上当。《华尔街日报》发表的文章就是一个信号，这篇报导的标题是，《「不碰中国」的投资战略行之有效》。
财政部赴港借力纾困
随着今年财政危机进一步恶化，国际权威评级机构穆迪下调“中国主权信用”评级展望，从稳定变成负面，它影响的是中国国家债的发行，也影响那些有政府担保的“大型企业债”的发行。
中共财政部12月13日急赴香港召集银行家开会，强调香港作为投资中心的重要性等，中共财政部邀请汇丰控股、渣打银行和中国银行（香港）等参加会议，主要是谈“国债发行”的问题，重点讨论如何提升香港、面临的挑战以及发挥其作为枢纽的潜力，以帮助加强中国地位。
中共只想保“金融中心”为其所用
香港是中国与世界连结的纽带，在中国发展过程中扮演着重要角色。但中共实施《港区国安法》后，政治环境令外资避走。
最近，中共官员在金融会议上，多次重提维护香港国际金融中心地位和影响力。
11月28日，中国人民银行行长潘功胜出席香港金融管理局与国际清算银行（BIS）联合举办的高级别会议时称，人民银行承诺会继续支持打造香港成为亚太地区金融科技枢纽，维护香港国际金融中心地位。
资深银行家兼时事评论员吴明德教授11月29日在《珍言真语》节目中说，大陆经济面临困境，但“香港还有很多钱”，所以现在中共在香港吹风，说要坚决捍卫香港国际金融中心地位，它其实是想要保住香港的钱袋子。
吴明德表示，潘功胜说会巩固香港作为国际金融中心，但国际金融中心大家各有定义，共产党的定义就是帮它快点生多点“金蛋”，去重新沟通华尔街那些最重要的投资银行人物。
吴明德认为，既然中共要香港继续生“金蛋”，要变成国际金融中心，就应该要规规矩矩把香港放回国际的普世价值里，用国际行为模式去处理所有事务；
而事实上，中共只想保住香港的国际金融中心地位为其所用。其他香港的模式，所有香港的法治、自由、文化中共都不喜欢，都要彻底消灭；唯有一个东西中共特别喜欢，就是香港国际金融中心这个地位，就是香港的融资国内，香港的钱，因为所有外资进入中国大陆，基本都是经过香港这个“桥头堡”进去的，中国发行的美元债，不管是政府发行还是企业发行，基本都是在香港。企业上市大量的IPO都是通过香港股票市场集资的，上市企业超过一半是中国大陆企业。大批外资投资，尤其是大基金投资中国企业，主要通过香港股市进行。
外资也通过香港投资到中国大陆，原因很简单，香港有几个优势，一个是法治体系，就是原来英美法系的法律体系；二是联系汇率，港元和美元固定在7.8兑1美元这个位置上，汇率风险基本没有；三是香港有一个自由资讯的环境，是一个信息交换中心。
但这些优势，现在除联系汇率体制之外，其它的都在消失之中，香港国际金融中心地位是建立在香港独立司法体系以及香港自由制度的基础上的，基础没有了，国际金融中心也不可能存在。
中共金融财政日益恶化
12月1日，“求是网”发表“中央金融委员会”和“中央金融工作委员会”的文章，强调“五个必须”，其中提到“必须坚持和加强中共的全面领导，必须深化金融供给结构性改革，必须有效防范和化解金融风险”等。
据报导，今年10月，被称为中国金融黑洞的城投债券和中国地方债券一共发行了18,254亿元（人民币，下同），破历史最高纪录。11月份，地方债券加城投债券发了9605亿元，又接近万亿元级别。
今年前11个月，全国地方政府债券的累积发行规模达到了9.14万亿元，远远超过了2022全年的约7.4万亿元，其中，用于“借新还旧”的再融资债券超过50%。
“借新还旧”即地方政府发行再融资专项债券，用以置换部分地方政府隐性债务，即城投平台债务。而有分析认为“借新还旧”置换城投平台债务，有形成金融风暴的可能。
城投债是地方融资平台的主体，中国银行研究院的报告称，城投平台债务高达几十万亿元人民币，是一头系统性冲击中共金融稳定的“灰犀牛”。
今年1—11月份，城投债累积发行规模已经达到了5.24万亿元，预计全年发行规模5.7万亿元。上述均为当局数据，由于中共数据不透明，真实情况外界无法知晓。
11月，中共财政部发布了10月财政收支数据，中国问题专家王赫12月13日在媒体撰文表示，根据数据显示，中共财政形势日益恶化。
文章分析，1—10月累计，全国一般公共预算收入187,494亿元，同比增长8.1%，增速较前三季度略有下滑；而且，前2个月还同比下降，说明预算收入增长本身并不稳定。
预算收入187,494亿元中，非税收入29,653亿元，同比下降3.8%。王赫认为，“这是个非常重要的信号，表明中共财政的最后一根支柱正在动摇。”
王赫分析，2023年中国经济衰退，重创财政，即使这样中共仍大搞“积极财政”，比如发行再融资债券首次超过4万亿元，缓解地方债务压力；发行1万亿元特别国债（名义上用于灾后重建），罕见调升预算赤字；提前下达2024年部分新增地方债限额等等，这些都造成中共的财政风险大大增加。
此外，全国各地不断曝出公务员大幅减薪，派出所撤并辅警裁员等，也说明中共的财政风险已在不可遏制地扩散。
香港南雅货币交易所CNE.HK（2023年12月20日星期三）财经视角
